Шетелдік инвесторға арналған Қазақстан макроэкономикасы

Қазақстанның 2025 жылғы номиналды ЖІӨ — 159,6 трлн теңге, жылдың орташа бағамы бойынша шамамен 306 млрд USD. Нақты өсім — 6,5 %, бұл он жылдағы ең жоғары көрсеткіш. 2026 жылдың бірінші жартыжылдығында өсім 4,1 % құрады; бүкіл 2026 жылға арналған болжамдар әртүрлі: Дүниежүзілік банк 4,5–4,6 % күтеді, S&P — шамамен 4 %, үкімет 5 %-дан төмен емес мақсат қояды.

2025 жылғы ЖІӨ құрылымы: қызметтер — 57,7 %, тауар өндірісі — 36,1 %, өнімдерге салынатын салықтар — 6,2 %. Жеке сала ретінде өнеркәсіп ЖІӨ-нің 26,3 %-ын береді, ауыл шаруашылығы — 3,7 %. 2025 жылғы өсу қарқыны бойынша сауда (+26 %), көлік (+17,8 %), тау-кен өндірісі (+17,4 %), құрылыс (+14,6 %) және өңдеу өнеркәсібі (+12,2 %) көш бастап тұр.

2025 жылғы жан басына шаққандағы ЖІӨ — 7,83 млн теңге. Номиналды ЖІӨ бойынша Қазақстан — әлемнің үздік 50 экономикасына кіретін Орталық Азиядағы жалғыз ел.

2025 жылғы жылдық инфляция — 12,3 %: азық-түлік 13,5 %-ға, азық-түлік емес тауарлар 11,1 %-ға, ақылы қызметтер 12 %-ға қымбаттады. 2026 жылдың шілдесіне қарай инфляция жылдық 10,2 %-ға дейін төмендеді, бірақ Ұлттық банктің «5 %-ға жуық» мақсатынан екі есе жоғары күйінде қалып отыр. Реттеушінің 2026 жылға өз болжамы — 9,5–12,5 %, мақсатқа жету 2028 жылдан ерте күтілмейді.

Базалық мөлшерлеме 2026 жыл ішінде қаңтардағы 18 %-дан шілде соңындағы 16,75 %-ға дейінгі жолды өтті. Аралық шешімдер: 18 % (26 қаңтар, 10 наурыз, 27 сәуір), 17 % (8 маусым), 16,75 % (24 шілде). Келесі отырыстар — 2026 жылғы 4 қыркүйек, 23 қазан және 4 желтоқсан.

Бұл іс жүзінде нені білдіреді. Мұндай мөлшерлемеде ел ішіндегі теңгелік несие қымбат, сондықтан жобаның жергілікті қарыз қаржыландыруын негізгі көз ретінде есептеудің қажеті жоқ. Шетелдік инвестор үшін жұмыс істейтін схема — меншікті капитал немесе бас компаниядан алынған қарыз; бұл ретте мұндай қарыз бойынша сыйақыға шетелге төленген кезде төлем көзінен салық салынатынын ескеру керек.

Теңге 2015 жылғы тамыздан бері еркін өзгермелі режимде. 2026 жылғы 12 тамыздағы жағдай бойынша Ұлттық банктің ресми бағамы — доллар үшін 465,74 теңге және юань үшін 69,05 теңге. Тек 2026 жылғы шілде — тамыз басында ғана бағам доллар үшін 464–474 теңге аралығында қозғалды, яғни ай ішінде шамамен 2 %-ға.

Қаржы моделі үшін практикалық қорытынды: экспортқа бағдарланған жобада теңгелік түсімді жылына 10–15 %-ға әлсіреу сценарийі бойынша тексеру керек. Бағам мұнай бағасына және Ұлттық қордан валюта сатуға байланысты, тек инфляциялық дифференциалға ғана емес.

2025 жылғы тікелей шетелдік инвестициялардың жалпы ағыны — 20,5 млрд USD, бұл 2024 жылғыдан 14,4 % көп. Салалар бойынша бөлінісі: көтерме және бөлшек сауда — 4,8 млрд USD, өңдеу өнеркәсібі — 4,4 млрд USD (47 %-ға өсім), қаржы және сақтандыру — 4,3 млрд USD, ақпарат және байланыс — 1,4 млрд USD. 2026 жылдың бірінші тоқсанында ағын 6,3 млрд USD құрады, тоқсанның ең ірі инвесторы — 1,2 млрд USD-пен Нидерланд.

Қазақстан экономикасына жинақталған шетелдік инвестициялар — 160 млрд USD-тан астам. Он жылдағы инвестор елдердің үздігі: Нидерланд, АҚШ, Швейцария, Бельгия, Ресей, Оңтүстік Корея, Қытай, Франция, Ұлыбритания, Германия.

Әдетте назардан тыс қалатын маңызды ескерту. Жалпы ағын 20,5 млрд USD болғанда, 2025 жылы тікелей инвестициялардың таза ағыны 2005 жылдан бері алғаш рет теріс болып шықты — минус 0,9 млрд USD. Екі санның арасындағы айырма — капиталды алу, топішілік қарыздарды өтеу және жұмыс істеп жүрген инвесторлардың пайданы шығаруы. Жалпы ағынның тақырыптық саны капитал қозғалысының балансын сипаттамайды, ал елде бұрыннан жүргендердің мінез-құлқын бағалайтын инвестор дәл таза көрсеткішке қарауы керек.

Қазақстанның 2025 жылғы тауар айналымы — 143,9 млрд USD, өсім 1,3 %. Экспорт — 79,0 млрд USD (3,2 %-ға төмендеу), импорт — 64,8 млрд USD (7,4 %-ға өсім). Сауда балансының профициті 21,3-тен 14,2 млрд USD-қа дейін, яғни үштен бірге қысқарды. Шикі мұнай бүкіл экспорттың шамамен 52 %-ын қамтамасыз етті.

Импортты екі серіктес шамамен тең бөліседі: Ресей — 29,7 %, Қытай — 29,2 %; бірге — бүкіл әкелімнің шамамен 59 %-ы. Қытаймен 2025 жылғы тауар айналымы — 48,7 млрд USD, 2026 жылдың алғашқы бес айында — жылдан жылға 27 % өсіммен 22 млрд USD. Тараптар жариялаған мақсат — 100 млрд USD.

2026 жылғы 1 шілдедегі халық саны — 20,59 млн адам, оның ішінде қалалық — 13,19 млн. 2026 жылдың бірінші тоқсанындағы жұмыссыздық — 4,5 %, жастар арасында — 3 %.

2026 жылдың бірінші тоқсанындағы орташа айлық номиналды жалақы — 461 486 теңге (шамамен 990 USD), медианалық — 331 527 теңге. Өткен жылмен салыстырғанда номиналды өсім — 9,1 %, бірақ нақты мәнде жалақы 2,3 %-ға төмендеді: инфляция озып келеді.

Инвестор үшін бұл — қос жақты сурет. Еңбек құны Түркиямен және Қытайдың шығыс жағалауымен салыстырғанда бәсекеге қабілетті күйінде қалып отыр, бірақ кадр тапшылығы нақты: 2025–2035 жылдарға экономиканың білікті жұмыскерлерге болжанатын қосымша қажеттілігі 2,5 млн адам деп бағаланады, оның шамамен 813 мыңы — жұмысшы мамандықтары.

Мемлекеттік борыш — ЖІӨ-нің шамамен 23 %-ы, бұл халықаралық өлшемдер бойынша төмен. Ұлттық банктің 2026 жылғы 1 тамыздағы халықаралық резервтері — 63,7 млрд USD, оның ішінде монетарлық алтын — 48,2 млрд USD. Ұлттық қордың валюталық активтері — 66 млрд USD. Жиынтығында — 100 млрд USD-тан астам.

Кері жағы: борыштың өсу қарқыны күрт жеделдеді — 2025 жылғы 8 %-дан 2026 жылдың салыстырмалы кезеңіндегі 23 %-ға дейін; 2026 жылы борышқа қызмет көрсетуге бюджет шығысы — 3,5 трлн теңге. Борыштың ЖІӨ-ге қатынасының өзі — белгілі бір күнгі фотосурет; 3–5 жылдық көкжиек үшін траектория маңыздырақ, ал ол өзгерді.